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网络快讯
P2P问题成因及路径重建
日期:2019/10/31
2019第10期(总第361期)
作为互联网金融的一种新兴形式,P2P 网络借贷作为互联网金融五大发展模式之一,在个人消费金融、小微企业贷款需求等方面发挥着重要作用。P2P 网络借贷行业经过十几年的发展,也因为行业的高风险性质而问题频出,问题平台的数量不断增加,时常有携款潜逃、非法集资等案件发生。由于发展前期阶段缺乏政府监管导致市场秩序混乱和行业丑闻频发,国务院及其所属银监会等机构于2015年底开始一系列的行业监管规制文件,使得 P2P 网络借贷行业从无序混乱期向合规整顿期过渡。从2018年开始,P2P 网络借贷行业“暴雷”频现,网络借贷行业流动性空前紧张,部分平台退出时间明显拉长,投资人信心严重受挫。为了防范系统性金融风险爆发,引导 P2P 网络借贷行业规范、有序发展,非常有必要分析研究 P2P 网络借贷平台产生问题的原因,并提出解决思路,探讨 P2P 网络借贷平台健康发展的路径。
 
                                                  发展脉络
 
网络借贷,是借贷过程中,资料与资金、合同、手续等全部通过网络实现,它是随着互联网的发展和民间借贷的兴起而发展起来的一种新的金融模式,这也是未来金融服务的发展趋势。P2P网络借贷平台是P2P借贷与网络借贷相结合的网络金融服务网站。目前,P2P的产品只有投资理财和贷款两个产品,且均在网上交易实现。
2005 年英国创办全球首家 P2P网络借贷平台Zopa,2006年美国成立影响力巨大网络借贷公司Lendingclub。2007年P2P网络贷款开始在我国出现,拍拍贷是我国第一家注册成立的 P2P 借贷平台,标志着互联网金融模式在我国正式起步发展。
从2007年网络贷款开始出现到2012 年底,我国网络借贷成交量为 212 亿元,网络借贷的贷款余额 56 亿元,全国P2P 网络借贷平台数量 148 家,问题平台数量也仅为 4 家,涉及跑路资金 2000 万元,P2P网络贷款缓慢发展。但从2013年开始,P2P 网络借贷成交额剧增。2013-2017年间,贷款余额增加了 45 倍,投资人数增加了 69倍;而网贷综合收益率逐步下滑,从2013 年的 21.25% 下降到2017 年的 9.45% ;问题平台数量也从 2013 年 76家增加到 2016 年 1713 家,P2P 网络借贷平台开始野蛮生长。2014年,“e租宝”网贷平台的集资诈骗案件涉案金额高达700亿元,使90多万投资人损失惨重。2018年以来,P2P 平台暴雷跑路事件不断,其平台数由年初的2240 家下降至 1021 家。P2P 网络借贷存量平台加速减少、交易规模持续下滑,存量平台数量持续萎缩。2019 年 P2P 网贷平台正常运营平台数仍在下降,7月已下降至730家。为切实增强识别和防范非法金融活动能力,特别是继山东、湖南、宁夏、天津等地陆续取缔辖内全部网贷机构等一系列整治举措以来,网络借贷成交量、贷款余额总体稳中有降趋势,市场风险偏好与出借收益率趋于平和,P2P 网络借贷行业领域整体风险水平趋于下降。
 
                                       问题的根源:信息不对称
 
P2P 网络借贷平台参与者为投资人、借款人和P2P 借贷平台本身,三者之间存在着严重信息不对称。P2P 网络借贷平台形成了两层委托代理关系:一层为投资人和 P2P 网络借贷平台,其中投资人是委托人,而 P2P 网络借贷平台是代理人;一层为借款人和 P2P 网络借贷平台,其中借款是代理人,P2P 网络借贷平台变成了委托人。
在第一层委托代理关系中,投资人作为委托人,处于信息劣势方,P2P 网络借贷平台作为代理人,处于信息优势方。对于委托人来说,借款人对 P2P 网络借贷平台财务状况、资金链情况、风控能力、借款人还贷情况、P2P网络借贷平台是否存在恶意欺诈行为等信息不了解,委托人就会通过 P2P 网络借贷平台删选后的信息、期望收益率等显性信息进行选择。当 P2P 网络借贷平台自身财务状况恶化、同质化竞争严重、资金链断裂、期限错配导致流动性压力加大、借款人逾期严重等情况时,P2P 网络借贷平台就越会通过背书、较高期望收益率等显性信息来吸引投资者,显性信息获得一方面增加 P2P 网络借贷平台运行成本,另一方面导致了投资人逆向选择。当宏观经济整体流动性收紧、实体经济困难导致借款人逾期、违约率上升,就会导致 P2P 网络借贷平台逾期、兑付出现问题,甚至出现跑路现象。
在第二层委托代理关系中,P2P 网络借贷平台作为委托人,处于信息劣势方,借款人作为代理人,处于信息优势方。对于委托人来说,P2P 网络借贷平台对借款人的财务状况、资金情况、借款人是否存在恶意欺骗行为等信息不了解,委托人主要通过借款人筛选后的信息、风险报酬率等显性信息进行选择。显性信息获得一方面增加借款人资金成本,提高了代理人失败风险;另一方面导致了委托人P2P 网络借贷平台的逆向选择。在 P2P 网贷整改备案延期和监管模糊情况下借款人由于去杠杆等原因导致其还款能力下降、恶意拖欠现象明显上升。
 
                                美、英网络借贷监管的比较分析
 
从发达国家网络借贷监管的经验上看,监管的意义在于引导行业健康发展,从政策密集到强制平台整改,“严、紧、硬”的监管环境引起大批平台退出,强化的行政监管已体现出对行业的副作用。
美国早期秉承规则性监管的理念,根据 P2P 借贷的法律性质和行为事实形成以 SEC 为主导, 联邦到州一级垂直监管和联邦多部门横向配合的基本监管框架。但随着证券监管体系造成的沉重监管负担,行业的创新和市场拓展受到严重扼制。为激励 P2P 行业进一步创新和发展,美国审计署在SEC基础上,构建包含CFPB在内的统一的监管体系,将保护投资者和借款人的职责合并在一个联邦监管部门之下。保证消费者能和投资者获得同一水平的保护,促进保护两者的公平性,更重要的是减轻监管强度,降低平台合规成本,促进行业创新发展。
英国网络借贷监管机关为FCA,主要从事动态追踪行业发展以调整监管,并制定采取各种激励措施支持行业持续创新。例如,在 2014 年 3 月专门针对网贷行业颁布的《关于网络众筹和通过其他媒体推广的不易变现证券的监管办法》中,没有强制披露的信息约束,从投资者角度披露违约率、投资者安全机制、产品比较信息和定期报告四个方面的相关信息即可,这既减轻平台信息披露的负担,又节省投资者筛选有效信息的时间,又提高了平台的运作效率。平台只需满足适度的审慎资本标准即可,一定的缓冲资本是保障 P2P 平台正常经营和发展的关键,必要时能确保平台通过自有资本吸收风险,减少损害投资者权益。英国的放松监管不代表放任行业自由发展。通过已知的两次监管效果检查,及时掌握网贷行业的变化趋势是同时,又在此基础上通过“监管沙盒”战略扶植平台创新,扶植金融科技企业获得更大的合规创新空间。
 
                                             路径重建
 
我国对 P2P 网贷的监管起步较晚,在行业萌芽早期还处于认识阶段,一度采取放任自流和鼓励的态度。随后问题平台涌现,监管层加强了对平台进行严格的行政监管。2015年底,《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》才是网络借贷平台正式纳入监管的开始。从运行机制上看, P2P 网络借贷行业出现问题关键是代理人 P2P 网络借贷平台和借款人问题。解决好代理人问题,就能从根源上规范 P2P 网络借贷行业,促进其健康发展。
一是强化P2P 网络借贷平台信息披露制度,包括 P2P 网络借贷平台机构信息、运营信息等。
二是统一将借款人纳入征信系统,将恶意拖逃废债的个人和企业信息纳入到中国人民银行征信系统、信用中国数据库和百行征信系统,全方面监控借款人信用和多头贷款问题。截至2019年9月,全国已立案侦查786家。
三是推动投资人由散户化向机构化转型,并采取分级管理模式,加强投资者教育和风险评估,设置不同投资门槛进行分级管理,增加机构投资者比例,让其成为 P2P 网络借贷平台资金的主要来源。
四是遵循小额分散原则,加强主管部门监管控制,坚持 P2P 网络借贷平台小额分散宗旨,服务于个人、中小微企业,遵循P2P 网络借贷平台监管办法。 
五是加强 P2P 网络借贷平台配套措施,重点完善 P2P网络借贷平台资金第三方托管制度,进一步探索建立 P2P 网络借贷平台资金保险制度。
在刚刚召开的2019年第三季度国新办新闻发布会上,银保监会副主席祝树民就网络贷款风险整治已明确表示,经过各方共同努力,当前网贷风险出清速度持续加快,风险形势发生根本好转。2019年以来,停业机构已经超过了1200家,大部分为主动选择停业退出,还有许多P2P网贷平台准备良性退出。P2P 网络借贷作为新兴行业,具有内在的创新需求,持续创新和变化是 P2P 网贷生命力的体现。鉴于此,银保监会、人民银行正在会同有关地区研究制定P2P网贷机构向小贷公司转型的具体方案,引导具备条件的机构转型发展。
 
 
参考文献:
1. P2P再遭“核打击”!山东将全部取缔 下一个会是谁? 中国基金报,2019年10月19日
2.从团贷网暴雷案看 P2P 网贷出借人风险规避,张燕,国际商务财会,2019.9
3.P2P网络借贷演化背景下问题平台成因、路径, 郑志来,学术论坛,2019.4
4.网贷风险出清速度持续加快 风险形势发生根本好转,中国投资咨询网,2019年10月28日
 
                                                            策     划:赵玉红
                                                            本期责编:刘佳杰
 
 
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